东京奥运会自2021年7月23日开幕以来，不仅承载着全球体育迷的期待，更成为现代大型国际赛事财政风险的典型案例。据日本奥组委2021年最终公布的官方预算，本届奥运会总支出达1.64万亿日元（约合158亿美元），而经日本经济研究中心及国际奥委会合作评估机构测算，实际总成本可能高达260亿美元，远超2013年申奥时承诺的73亿美元初始预算。若计入延期一年带来的额外维护、防疫、安保及机会成本，净亏损预计达180亿至200亿美元，刷新奥运历史亏损纪录，被《金融时报》称为‘人类历史上最昂贵的一次公共活动’。 巨额投入主要源于三大结构性压力：其一，场馆建设严重超支。为打造标志性主场馆——新国立竞技场，日本先后否决扎哈·哈迪德方案后启用隈研吾设计，预算从最初12亿美元飙升至14亿美元；其余41个竞赛与训练场馆平均超支率达47%，其中皮划艇中心耗资6.5亿美元，奥运村21栋住宅总投资达20亿美元。日元持续贬值（2020—2021年兑美元下跌约18%）叠加建筑业劳动力短缺（65岁以上建筑工人占比超25%），直接推高建材进口与人工成本。 其二，疫情导致不可逆的二次增支。原定2020年举办的奥运会被迫推迟至2021年，新增预算2940亿日元（28亿美元），含9亿美元专项防疫支出、场馆全年维护费、延期合同违约金及临时隔离设施投入。更关键的是收入端塌方：海外观众全面禁入、本土观众限流乃至部分场馆空场举行，致使门票、酒店、餐饮、交通等直接消费收入损失约20亿美元；原计划赛后出售奥运村住宅回笼资金的路径亦因市场观望而搁置。 其三，传统奥运盈利模式失灵。尽管转播权收入仍具韧性——NBC以43亿美元购得2014—2020四届奥运转播权，东京单届预估转播分成收入约15亿美元（占30亿总收入的50%），但赞助费受全球经济疲软影响仅达31亿美元，低于里约奥运会的33亿；特许商品与授权收入亦下滑12%。相较之下，2008年北京奥运会预算执行率高达98%，超支率仅2%，凸显精细化运营与前期基建复用的重要性。 历史镜鉴同样严峻：1976年蒙特利尔奥运会超支970%，债务偿还历时30年；2016年里约奥运会总成本达200亿美元，财政赤字引发巴西全国性审计调查。东京案例表明，当公共卫生危机叠加人口结构恶化与货币波动，单一依赖短期流量变现的大型赛事模式已难以为继。未来主办国亟需重构成本约束机制、强化长期资产转化能力，并将可持续性纳入申办核心指标。